VC in Italia, 1,465 miliardi nei primi nove mesi del 2026 (+71%) ma round in calo del 31%

Le startup italiane hanno raccolto 1,465 miliardi di euro di venture capital nei primi nove mesi del 2026, circa il 71% in più rispetto agli 855 milioni dello stesso periodo del 2025. Nello stesso arco di tempo il numero di round è sceso da 306 a 210, circa il 31% in meno. Sono i dati dell'Osservatorio trimestrale di Growth Capital e Italian Tech Alliance, presentati l'8 ottobre 2026 a Torino durante Wave by Vento, nell'incontro "Where the money is going". Hanno illustrato i numeri Francesco Cerruti, direttore generale di Italian Tech Alliance, e Fabio Mondini de Focatiis, socio fondatore di Growth Capital, la banca d'investimento specializzata nel tech con sedi a Milano, Madrid e Londra (We Wealth, QUASA).

Con questi numeri il capitale investito nel 2026 ha già superato l'intero 2024 (1,457 miliardi). Il 2025 si era chiuso a 1,735 miliardi (Financecommunity); il record resta il 2022, con 1,869 miliardi.

Perché crescono i capitali ma calano i round?

Il capitale si concentra su meno operazioni, più grandi e in fase più avanzata. I round di Serie B e successivi sono raddoppiati a 18 e valgono 648 milioni, il 44% del totale. Il round medio è salito a 7 milioni di euro e il mediano a 2 milioni (in crescita da 1,1 milioni): sono i valori più alti della serie storica, iniziata nel 2021.

«Il mercato italiano sta maturando», ha commentato Mondini de Focatiis, come riporta QUASA. Cerruti ha invece indicato la mancanza di passi avanti nelle politiche pubbliche come il «tallone d'Achille del 2026».

Quanto pesano i mega-round?

I tre mega-round dell'anno valgono insieme 442 milioni; nello stesso periodo del 2025 non ce n'era stato nessuno. In ordine:

• Exein (sicurezza informatica dei dispositivi connessi), Serie D da 234 milioni, completata con l'estensione di una linea di credito revolving guidata da J.P. Morgan insieme alla tedesca KfW;
• un round riservato da 108 milioni nelle scienze della vita (Serie C), di cui l'Osservatorio non rende noto il nome;
• Rent2Cash, Serie A da 100 milioni.

Seguono Newcleo con 75 milioni (terza tranche della Serie A) e WeRoad con 49 milioni (Serie C, con la partecipazione di Airbnb).

Cosa succede a pre-seed, seed e Serie A?

Le fasi iniziali sono quelle che arretrano di più. I round pre-seed e seed sono passati da 183 a 116 (-37%). I round di Serie A sono scesi da 34 a 25, per 377 milioni complessivi. Escludendo le operazioni fuori scala (Rent2Cash e Newcleo), il round medio di Serie A è di 8,8 milioni e il mediano di 7 milioni, contro una media europea vicina ai 27 milioni.

L'Osservatorio non pubblica dati specifici su Milano o sulla Lombardia. Il calo delle operazioni early stage riguarda però direttamente chi oggi cerca un primo round anche nell'ecosistema milanese.

Quali settori raccolgono di più?

Il software conta 52 round e 512 milioni, il 35% del totale; il 77% di questi round è legato all'intelligenza artificiale. Seguono scienze della vita (32 round, 246 milioni), smart city (28 round, 209 milioni) e fintech (195 milioni). I primi quattro settori raccolgono il 79% del capitale.

Il terzo trimestre e i nuovi fondi

Nel terzo trimestre 2026 l'Osservatorio conta 56 round per 641 milioni: 2 mega-round, 9 Serie A, 1 Serie B e 3 Serie C o successive. Nel trimestre ci sono state 10 exit e sono nati 4 nuovi fondi, che hanno raccolto 128 milioni. Nei nove mesi i nuovi veicoli sono 7, come nel 2025, ma la raccolta è scesa a 232 milioni contro 460.

Nel confronto europeo l'Italia vale poco più del 2% del capitale VC del continente, ma dal 2020 i suoi investimenti sono cresciuti di 3,2 volte, la crescita più rapida in Europa. Nei nove mesi gli Stati Uniti hanno investito 444 miliardi di euro e l'Europa 68.

Perché altre fonti danno numeri diversi?

I dati sul VC italiano cambiano a seconda del metodo di rilevazione. Per AIFI e PwC, nel primo semestre 2026 il venture capital ha investito 404 milioni (-11%) con il 20% di operazioni in meno (EconomyUp). Anche il primo trimestre è stato raccontato con cifre diverse: 367 milioni in 53 round secondo Startupbusiness, 816 milioni in 71 round secondo We Wealth. Per confrontare i periodi conviene usare sempre la stessa fonte.

Italian Tech Alliance e Growth Capital presenteranno di nuovo i dati del terzo trimestre il 22 ottobre a Roma.